Çipler verimizdeki en kötü haftayı yaşadı, Hindistan ve Hong Kong yükseldi

ABD yarı iletken endeksi SOX 29 Ekim-5 Kasım 2026 arasında %21,8 düştü. Bu, verimizin başladığı 2015'ten beri en büyük haftalık düşüş; önceki en büyüğü 12 Mart 2020'de biten haftadaki %19,7'ydi. 23 Ekim'deki sayımızda SOX, 22 Haziran rekorunun %26,7 altındaydı (22 Ekim kapanışı). 5 Kasım'da bu fark %38,4'e açıldı ve endeks 10 Nisan'dan beri en düşük kapanışını yaptı.

Tek günde %12

Düşüşün büyük kısmı 5 Kasım'da geldi: SOX bir günde %12,2 geriledi. Bu, 16 Mart 2020'den (%15,9) beri en sert günlük düşüş. Aynı gün Nasdaq %5,5, S&P 500 %4,4 düştü. VIX oynaklık endeksi 29 Ekim'de 17,2'ydi, 5 Kasım'da 28,2'ye çıktı: 30 Mart'tan beri en yüksek kapanış.

Haftanın tamamında geniş piyasa çiplerin çok gerisinde kaldı: Nasdaq %7,1, S&P 500 %4,7 düştü.

Neden?

Düşüşün ardındaki açıklamayı biz yapmıyoruz; basında öne çıkan okuma şu. Fox Business'ın 5 Kasım haberine göre piyasa ABD ara seçim sonuçlarını fiyatladı: yatırımcılar sonuçların yapay zekâ düzenlemeleri için ne anlama gelebileceğini tarttı. Habere göre veri merkezlerinin elektrik fiyatlarına etkisi kampanyada tartışma konusu olmuş, bazı politikacılar yeni projelere sınır ya da ara verilmesini istemişti. eToro analisti Jakub Rochlitz'e göre piyasa, yapay zekâ altyapısının daha yavaş ve daha pahalı kurulacağını düşünüyor. Argent Capital'den Jed Ellerbroek ise Reuters'a hareketin büyüklüğünü "abartılı" bulduğunu söyledi.

Asya ikiye ayrıldı

Çip ağırlıklı Asya piyasaları SOX ile birlikte geriledi: Tayvan'ın TAIEX endeksi %10,3, Kore'nin KOSPI'si %9,3 düştü. Çin hariç gelişen ülke hisselerini izleyen EMXC fonu %10,7 değer kaybetti. Bu, Mart 2020'den beri en büyük haftalık düşüş.

Aynı hafta iki büyük Asya piyasası ters yöne gitti. Hindistan'ın NIFTY 50 endeksi %7,0 yükseldi: Şubat 2021'den beri en büyük haftalık artış. Hong Kong'un Hang Seng endeksi %8,0 yükseldi: Nisan 2025'ten beri en büyük haftalık artış.

Bu ayrışma verinin kendi yapısına uyuyor. 2015'ten beri 13 haftalık değişimlerde SOX'la en sıkı birlikte hareket edenler Tayvan (korelasyon 0,84) ve Kore (0,76). Hindistan'da bu bağ 0,40, Hong Kong'da 0,36. Bu hafta sıkı bağlı piyasalar çiplerle birlikte düştü, gevşek bağlı ikisi yükseldi.

Geçmişte ne oldu?

Bu bir öngörü değil, kendi verimizden bir karşılaştırma. 2015'ten bu yana SOX'un 7 günlük düşüşünün %12'yi aştığı 8 ayrı dönem var (her 30 günlük kümede yalnız en derini sayıldı). Bu sekiz dönemin 7'sinde endeks 4 hafta sonra daha yukarıdaydı; medyan değişim +%10,7. 13 hafta sonra 6'sında yukarıdaydı; medyan +%16,6. İki istisna: Haziran 2022'deki düşüşten sonra SOX 13 hafta sonra hâlâ %4,7 aşağıdaydı, Haziran 2026'daki düşüşten sonra %2,3 aşağıdaydı. Önceki en büyük örnek olan 12 Mart 2020'den sonra endeks 4 haftada %15,1, 13 haftada %34,8 yükseldi.

Sekiz örnek az. SOX ayakta kalan şirketlerden oluşan bir endeks ve bu haftaki düşüş bu sekizin hepsinden büyük. Geçmiş, sonrası için bir garanti değildir.

Önümüzdeki haftalar: iki ihtimal

Bu bölümün ilk iki paragrafı ölçüm değil, bizim okumamız. Geçmiş tablo kısa vadede yukarı tepkiyi gösteriyor, ama düşüşün türü önemli. Mart 2020 ve Nisan 2025 düşüşleri bir şoktu ve hızlı kapandı: 13 hafta sonra SOX sırasıyla %34,8 ve %58,3 yukarıdaydı. Bu haftanın basındaki açıklaması ise yapısal: yapay zekâ altyapısının yavaşlaması. Bu yönüyle 2022'ye daha çok benziyor. Haziran 2022 düşüşünden sonra endeks 4 hafta sonra %4,9, 13 hafta sonra %4,7 aşağıdaydı. 2026 da zayıf bir küme: SOX bu yıl üçüncü kez 7 günde %12'den fazla düştü (Haziran, Temmuz, Kasım).

Piyasanın kimi cezalandırdığı da bir ipucu. 5 Kasım kapanışında çip ekipmanı satan Applied Materials 52 haftalık zirvesinin %55,8, Lam Research %57,3 altındaydı; veri merkezlerine elektrik satan Vistra %40,6, Constellation Energy %36,4 aşağıdaydı. Yapay zekâya en çok harcayanlardan Microsoft ise zirvesine yalnız %3,6 uzaktaydı. Okumamız: piyasa harcamanın yavaşlayacağını fiyatlıyor, bu da önce satıcının gelirine dokunur. Microsoft da sert düşmeye başlarsa mesele yatırım harcamasından genel risk satışına dönmüş olur; Vistra ve Constellation toparlanırsa düzenleme korkusu azalıyor demektir.

Bu sayıyla üç projeksiyonu kayda geçiriyoruz. Olasılıklar kendi verimizdeki taban orandan geliyor (küçük örnek için düzeltilmiş); tarihi gelince doğru ya da yanlış diye puanlanacak:

1. SOX, 3 Aralık'ta 5 Kasım kapanışının üstünde kapanır: %80 (yukarıdaki 8 dönemin 7'sinde 4 hafta sonra yukarıdaydı).
2. SOX, 4 Şubat 2027'de 5 Kasım kapanışının üstünde kapanır: %70 (8 dönemin 6'sında 13 hafta sonra yukarıdaydı).
3. VIX, 3 Aralık'ta 25'in altında kapanır: %77 (2015'ten beri VIX'in sakin bir dönemden 28'in üstüne sıçradığı 11 örneğin 9'unda 4 hafta sonra 25'in altındaydı).

İzlediğimiz beş şey

1. 10 Kasım'da yayımlanacak ABD TÜFE'si (Ekim).
2. 12 Kasım'da Applied Materials'ın çeyrek sonuçları: ekipman siparişlerinde harcama yavaşlamasının ilk somut işareti.
3. 17 Kasım'da Nvidia'nın çeyrek sonuçları: en büyük müşterilerin harcama planlarına dair sinyal.
4. 6 Kasım'da biten haftanın Makro Hava Durumu okuması: ara okuma −0,24, Ilık bandında (önceki hafta 0,27).
5. Para akışı göstergesi: 30 Ekim haftasında "riskten kaçınma döneminde dolara yönelim" durumuna geçti; risk iştahı skoru (B) bir haftada 0,19'dan −0,19'a indi, ara okuma −0,43.

Veri: Yahoo (^SOX, ^IXIC, ^GSPC, ^VIX, ^TWII, ^KS11, ^N225, ^NSEI, ^HSI, EMXC); InvestMuse GeoPulse Makro Hava Durumu ve Para akışı; ABD TÜFE takvimi BLS; düşüşün nedenine dair okuma Fox Business (5 Kasım 2026) ve Reuters; şirket takvimleri Applied Materials (22 Ekim) ve Nvidia (28 Ekim) duyuruları; 52 haftalık zirveye uzaklık InvestMuse fiyat verisi; 6 Kasım 2026 itibarıyla. Endeksler 5 Kasım kapanışı; Asya kapanışları aynı günün ABD seansından önce. Haftalık ve günlük değişimler 2015'ten beri (EMXC 2017'den beri, fiyat) günlük kapanışlarla InvestMuse hesabı.